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期货问答 | 止损or扛单，被套了该怎么办？

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知友提问

期货交易中，单子被套该扛单还是止损？

这个问题不能说，一说即是错。告诉你扛单是错，因为有无数扛单爆仓的先例；告诉你止损也是错，因为也有无数因为止损导致最终账户规模越止越小，也算是另一种爆仓。很多事情并不是非此即彼的，也并不是说别人告诉你的就一定对，需要自己去悟，如果你觉不到、悟不到，别人给不了你答案，给了你也无法运用；只有你自己觉到、悟到，你才可能做到，你能做到的才是你的东西。

止损和扛单都对，都不对，需要分情况，看条件。本质上没有对错，视乎造化而定。我下面所说的观点，不一定对，对你也不一定适用，唯一能够给你起到的作用就是给你的打开一扇认知的窗户，能看到不一样的东西，听到不一样的声音，能让你进一步思考，我觉得这已经够了。

首先，第一个核心的问题，你要了解你是怎么做交易的。是基于安全边际加逻辑去做交易，还是基于技术分析去做交易，这两种情况是不一样的。如果你是基于基本面分析去做交易，找到了你所谓的安全边际，那么我认为应该去扛单。但是，我需要强调一下前提条件，很多人喜欢基于期货的盘面价格跌破了商品的生产成本，认为生产亏损，就开始进去做多了，因为他们认为亏损不可持续，他们把期货价格低于生产成本当做是一种安全边际，然后不断做多，一直死扛。

如果你是做基本面的交易，想要去扛单，必须确保三个前提条件：第一，逻辑的绝对准确性；第二，找到绝对的安全边际；第三，你的持仓要确保能够经受的黑天鹅事件的考验。上面说了很多人以生产利润为负作为安全边际，不断去做多，逻辑是不能说错，但是不太准确。举个例子，像钢厂这个产业链比较完整，如果说钢厂利润为负，你就进去做多死扛，你很可能亏得很惨，因为如果上游利润很高的话，具备一定的降价空间，那么当钢厂利润亏损之后，会不断挤压上游，导致焦炭、矿石、焦煤开始降价，螺纹的成本支撑作用进一步下降，即使钢厂亏损，还是会继续下跌的。只有当整个产业链上下游都亏损了，都没办法再降价了，这才是最安全的做多机会。逻辑是比单纯产业链某一环节利润为负去做多要安全的多。所以看单个品种的生产成本是很重要，但是看终极成本更重要，所谓终极成本就是整个产业链都不赚钱的时候你这个产品的生产成本。这个时候逻辑更完备，完全边际更大。

所以，为什么基本面交易者喜欢左侧交易，前提是他们认为逻辑非常完备，同时找到了绝对的安全边际。他们认为自己做的是对的，注意，他们并不认可止损，只认可止错。并不因为盘面的浮亏就随便止损了，他们根本就没有设置任何云止损，在他们看来，他们的逻辑没问题，安全边际也存在，对他没来说，暂时的亏损都是浮云，他们甚至敢于在这个他们非常确定的品种上以基金定投的方式不断加仓，甚至是浮亏加仓。像很多草根大佬都是这种做法，认为自己的逻辑没错，安全边际绝对存在，认死理儿，最后往往能够暴富，傅海棠和林广袤就是这种类型的代表。在他们眼中，你的单子本身没有做错，凭什么为什么要止损，他们没有止损的概念，只有止错的概念。基本面的逻辑上只要没有错，账户任何浮亏都不会止损，所以你就可以理解为什么傅海棠说浮亏50%是常用的事情，经常浮亏70%，林广袤做棉花也是浮亏50%多，最后扛回来的。

但是，你不要以为扛单就一定对的。如果你是以图表为主的技术分析交易者，扛单就是最大的错误，图表走坏了，必须无条件止损。其实，本质上来说，止损分为两种：一种是逻辑止损，一种是风控止损。基本面交易者采取的是逻辑止损，即止错，逻辑有问题了才止损，而不是以账户浮亏就盲目止损了。但是很多人资金管理不到位的基本面交易者也会爆仓，甚至跳楼的。归根结底，他们忽略了风控止损，所谓风控止损，就是说对自己的账户有一个特殊的要求，技术分析交易者往往采取的是风控止损，单笔交易亏损不能超过账户的多少比例，或者不能够亏损多少金额，这种都属于风控止损。对于专业的机构以及程序化交易者来说，他们比较注重资金曲线的平稳，可能依据对回撤得控制来进行风控止损。

所以说，如果你是一个技术派交易者，扛单就是错误的，止损就是合理的。如果你是一个基本面交易者，你应该注重逻辑止损，同时确保你的持仓能够经受得住黑天鹅事件的考验。我个人认为，资金管理非常牛的人，使用逻辑止损就可以了，通过仓位的调整来控制账户的整体风险，从而使其能够经受得住一次黑天鹅事件的考验，这本身其实已经蕴含了风控止损在里面。而那些基于逻辑止损爆仓的大佬，往往是忽略了风控止损，没能够确保自己的账户经受得住黑天鹅事件的考验，有时候并不完全是因为他们的逻辑错误，只是资金管理不当导致的。

对于同一个期货品种，同一个主力合约，两个不同的交易者，利用同样的资金，在同样的价位上，开了相同数量的多单。结果期货合约的价格下跌了，一个交易者选择止损出局，另一个交易者选择死扛甚至加仓，结果赚了大钱。谁对？谁错？没有对错，视乎造化而定，因为第一个人可能是个技术派交易者，而第二个人是基本面交易者，这样他们两个都对；反之，如果第一个人是基本面交易者，而第二个人是技术派交易者，那么他们两个人都错。因为，好的决策是在相同信息条件下，下次你仍会反复做出的决策，而不是恰巧在某一时刻带来好的结果的决策。

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