油价走强以一种放松而平淡的方式引领市场

油价走强以一种放松而平淡的方式引领市场,达到5个月来的最高水平。市场目前预计,利比亚暴力事件的激增可能会加速市场走向平衡,供应过剩状况减轻,推动价格上涨。此前,欧佩克减产和美国对伊朗和委内瑞拉石油供应的制裁引发了油价开始上涨。

欧佩克的产量协议再次显示了这个石油卡特尔对市场的控制,油价自年初以来上涨了30%。尽管欧盟等最大的石油净进口国的经济预期有所恶化,但油价仍在上涨。

利比亚石油的生产和出口仍然完好无损,但风险依然很高。2011年卡扎菲政权倒台后,由于内乱,利比亚石油生产变得非常不稳定。这个北非国家占全球石油产量的1%,即日产100万桶。从历史上看,一些最好的石油交易是在预期中东冲突(阿拉伯之春等)之后进行的,因此市场投机者总是渴望听到该地区的消息。

计划外生产中断达到近3年来的最高点,这也有利于价格上涨,如下图所示:

油价走强以一种放松而平淡的方式引领市场

周一,东部武装力量袭击了的黎波里唯一还在运转的机场,表明国际社会要求和平解决冲突的呼吁是徒劳的。

石油市场买家的大规模攻势,或许只受到欧盟经济放缓的阻碍。然而,成本驱动型通胀(主要是能源成本)能够在第二季度刺激经济活动,可能会导致对能源的更大需求。

短期内的价格压力往往是由于美国能源情报署发布了令人不安的石油库存估计。上周,商业库存增加250万桶,令那些猜测页岩油气行业产量将保持谨慎的交易者感到不快和意外。相信随着对全球消费增长的担忧,人们会变得谨慎起来。库存已连续三周增长,这表明页岩气公司试图抓住价格上涨的机会,在期货合约中对冲获利(而期货合约反过来又需要更多的石油库存才能在未来交割)。WTI未来交割合约曲线如下:

油价走强以一种放松而平淡的方式引领市场

近期库存的增长可能与价格曲线的上行段相关联,如3月5日(蓝线)在1 – 9个月的供应。现在,当期货供应过剩将曲线变成几乎完全的现货溢价时(可能除了1-3个月的供应,期间价格略有上涨),通过期货卖出石油实现的价格涨幅显然已经丧失。因此,我们可能会看到现货市场销售额增长,商业库存停滞,而这基本上是欧佩克的目标。今天公布的美国石油学会数据可能预示着这一趋势的开始。

然而,应该记住的是,欧佩克不会允许页岩气生产商以牺牲自身利益为代价,在很长一段时间内蓬勃发展。因此,他们正准备重新考虑尽快减产的协议。欧佩克成员国的会议定于6月召开,在此之前,在当前的再平衡过程中,油价很可能继续上涨。

俄罗斯联邦也表示,正在考虑增加产量以补充储备的可能性。俄罗斯联邦加入减产行列是不情愿的。

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