应掌握汇率的标价、远期汇率的变动以及外汇远期交易的特征等。
一、汇率的标价
（一）直接标价法
1.直接标价法，是指以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。
2.例：100美元/人民币为615.333.在国际外汇市场上，日元、瑞士法郎、加元等大多数外汇的汇率都采用直接标价法。
（二）间接标价法
1.间接标价法，是指以外币表示本币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的本国货币作为标准，折算为一定数额外国货币的标价方法。
2.例：某日纽约外汇市场的汇率标价为：1美元/英镑为0.6605。3.在国际外汇市场上，欧元、英镑、澳元等采用间接标价法。
（三）美元标价法
1.在美元标价法下，各国均以一定单位的美元为标准来计算应该汇兑多少他国货币，而非美元外汇买卖时，则是根据各自对美元的比率套算出买卖双方货币的汇价。
例如，已知美元兑日元的标价为117.55，美元兑人民币的标价为6.1188，则可以通过美元为中介计算出日元兑人民币的标价为6.1188/117.55＝0.05205,即1日元可以购买0.05205元人民币。
2.世界主要交易的货币对（日元除外）的标价一般由小数点前一位加上小数点后四位（或五位）构成。在外汇交易中，某种货币标价变动一个“点”的价值称为点值，是汇率变动的最小单位。
例如，欧元兑美元的汇率由1.1563上升至1.1564，则欧元上涨了一个“点”。
3.因为目前外汇市场上汇率的报价大多采用美元标价法，所以点值一般以美元为单位，可以简单理解为价值一美元的货币汇率每变动一个点，相对应变动的美元价值。4.非美元标价法报价的货币的点值等于汇率标价的最小变动单位乘以汇率；
美元标价法报价的货币的点值等于汇率标价的最小变动单位除以汇率。
例如，美元兑日元汇率为117.25,因为采用的是美元标价法，当汇率变动一个点，表示美元的日元价格变动了0.01日元，此时点值就是0.01/117.25＝0.000085美元。
二、远期汇率与升贴水
（一）即期汇率与远期汇率。
1.即期汇率，即交易双方在交易后两个营业日以内办理交割所使用的汇率（外汇现汇交易中使用）。
2.远期汇率，即交易双方事先约定的，在未来一定日期进行外汇交割的汇率（外汇远期交易中使用）。
（二）升水与贴水1.升水，又称远期升水，指一种货币的远期汇率高于即期汇率称。2.贴水，又称远期贴水，指一种货币的远期汇率低于即期汇率称。
例1：英镑的即期汇率为1英镑兑1.5201美元，30天远期汇率为1英镑兑1.5148美元。1.5148-1.5201＝-0.0053美元。表明，30天远期英镑贴水，贴水53点，点值为0.0053美元。
例2：欧元即期汇率为1欧元兑1.1122美元，30天远期汇率:为1欧元兑1.1130美元。1.1130-1.1122＝0.0008美元。这表明，30天远期欧元升水，升水8点，点值为0.0008美元。3.升贴水百分比
升（贴）水＝（远期汇率-即期汇率）/即期汇率×（12/月数）
接上例：30天英镑的远期贴水为：（1.5148－1.5201）/1.5201×（12/1）＝-4.18%；30天欧元的远期升水为：（1.1130－1.1122）/1.1122×（12/1）＝0.86%。
如果升水和贴水二者相等，则称为远期平价。
4.利率与升贴水
利率较高的货币远期汇率表现为贴水，即该货币的远期汇率比即期汇率低；
利率较低的货币远期汇率表现为升水，即该货币的远期汇率比即期汇率高。
在充分流动的市场中，远期汇率与即期汇率的差异是两种货币利率差的反映，否则就会出现套利的机会。
其中，R表示利率，d表示交易期限。
【例7-1】假设某日人民币与美元间的即期汇率为1美元＝6.2706元人民币，人民币一个月的上海银行间同业拆借利率（SHIBOR）为5.066%,美元一个月的伦敦银行间同业拆借利率（LIBOR）为0.1727%，则一个月（实际天数为31天）远期美元兑人民币汇率应为：
5.在实际的交易中，远期汇率还会受到交易者对市场的心理预期、中央银行对市场的干预，以及国际经济和政治等因素的影响。这些因素有时甚至会使远期汇率的变化完全脱离两国的利率差水平。
三、外汇远期交易
外汇远期交易是指交易双方以约定币种、金额、汇率，在未来某一约定的日期交割的外汇交易。
【例7-2】2014年3月25日，机构A通过外汇交易系统与机构B成交一笔1年期美元兑人民币远期交易。约定机构A卖出1500万美元，买入人民币。机构A为发起方，机构B报出即期汇率USD/CNY＝6.1300,远期点40.00bP（远期全价等于即期汇率加上远期点），即机构A以USD/CNY＝6.1340的价格在2015年3月27日向机构B卖出1500万美元，交易要素见表7-2。
表7-2 外汇远期交易要素
| 发起方 | 机构A | 报价方 | 机构B |
| 成交日 | 2014年3月25日 | 远期全价 | 6.1340 |
| 货币对 | USD/CNY | 折美元金额 | USD1500万 |
| 交易货币 | USD | 交易货币金额 | USD1500万 |
| 对应货币 | CNY | 对应货币金额 | CNY9201万 |
| 即期汇率 | 6.1300 | 远期点 | 40.00 |
| 交易方向和金额 | 机构A卖出USD1 500万，买入CNY 9201万 | ||
| 机构B买入USD 1500万，卖出CNY 9201万 | |||
| 期限 | 1Y | 起息日 | 2015年3月27日 |
| 清算模式和方式 | 双边全额清算 | ||
外汇远期交易通常应用在以下几个方面
（一）进出口商通过锁定外汇远期汇率以规避汇率风险。例题中少支付459 600元。
【例7-3】 表7-3 远期交易过程
| 汇率（美元/人民币） | 合同金额 | 折合人民币 | |
| 5月1日签订进口合同 | 即期汇率：6.2709 | 300万美元 | 18 812 700元 |
| 5月1日利用外汇远期 | 3个月远期汇率：6.2721 | 300万美元 | 18 816 300元 |
| 8月1日合同到期收汇 | 即期汇率：6.4253 | 300万美元 | 19 275 900元 |
（二）短期投资者或外汇债务承担者通过外汇远期交易规避汇率风险1.假设在汇率不变的情况下纽约投资市场利率比伦敦高，二者分别为9.8%和7.2%,则英国的投资者英镑买入美元，然后将其投资于3个月期的美国国债，待该国债到期后将美元本利兑换成英镑，这样投资者可多获得2.6%的利息。
英国投资者可以在买进美元现汇的同时卖出3个月的美元远期。只要美元远期汇率贴水不超过两地的利率差，投资者的汇率风险就可以规避。如果超过利率差，投资者可能无利可图而且还会遭到损失。2.投资者如果在国外有定期外汇债务，则可以利用外汇远期交易以防债务到期时多付出本国货币。
3.无本金交割的外汇远期（Non-Deliverable Forward，简称NDF）是一种外汇远期交易，所不同的是该外汇交易的一方货币为不可兑换货币。
具体操作的要点：
①主要是由银行充当中介机构；
②交易双方基于对汇率预期的不同看法，签订NDF合约，确定远期汇率、期限和金额；
③合约到期对远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算；
④结算的货币是自由兑换货币（一般为美元），无需对NDF的本金（受限制货币）进行交割；
⑤与本金金额、实际收支毫无关联，对企业未来现金流量不会造成影响。
4.人民币NDF是指以人民币汇率为计价标准的外汇远期合约，按照合约本金金额以及约定的定价日中国外汇交易中心人民币即期挂牌价与合约汇率之间的差额，可计算远期交易的盈亏，并按照定价日人民币即期挂牌价将合约盈亏金额换算为美元后，以美元进行交割，契约本金无须交割，交易双方亦不用持人民币进行结算。
5.新加坡和香港人民币NDF市场是亚洲最主要的离岸人民币远期交易市场，该市场的行情反映了国际社会对于人民币汇率变化的预期。
【例7-4】某进口商为规避三个月后的汇率风险，向银行预购三个月期的远期100万美元，成交价格为6.2660。目前，美元兑人民币即期汇率为6.2760，假设三个月后，美元兑人民币的汇率变成6.2810。若该公司当初是按交割远期外汇（DF）方式，则在契约到期当日，公司必须以人民币6 266 000元向银行购入100万美元，即所谓的全额交割；若按NDF方式，则该公司已于三个月前锁住美元兑人民币的6.2660水准，
如今美元兑人民币已涨至6.2810,所以该公司的NDF头寸,已产生利润，银行应付给公司：
习题（综合题）
| 某日，中国银行公布的外汇牌价为1美元兑6.45元人民币，现有人民币10 000元，按当日牌价，大约可兑换（ ）美元。 A.1520 B.1578 C.1550 D.1505 | |
| 『正确答案』C『答案解析』按直接标价法，即以本币表示外币的价格，即以一定单位（1、100或1000个单位）的外国货币作为标准，折算为一定数额本国货币的标价方法。可得10000人民币＝10000/6.45≈1550（美元） | |
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