橡胶回落会是有限的 回升将是迟早的

  核心观点  尽管利多信息频出,但每条利多信息背后都有着折扣。 例如中美关系,虽然有消息称中美达成第一阶段协议的可能性很大,但特朗普又声称并没有同意取消对中国施加的关税。

  核心观点

  尽管利多信息频出,但每条利多信息背后都有着折扣。例如中美关系,虽然有消息称中美达成第一阶段协议的可能性很大,但特朗普又声称并没有同意取消对中国施加的关税。

  我们前期固然看好橡胶价格,但我们同时也认为橡胶价格不可能一飞冲天。原因有几条:1.尽管利多信息频出,但每条利多信息背后都有着折扣。例如中美关系,虽然有消息称中美达成第一阶段协议的可能性很大,但特朗普又声称并没有同意取消对中国施加的关税。2.下游需求还未在现阶段实质改善,有一些仍然是停留在预期。如重卡的持续向好,乳胶需求的提升等,尚未有实锤。3.减产事件的传闻尽管甚嚣尘上,但是并没有实打实的消息能够完全确定减产数量(关于80万吨的减产量市场存在多方质疑)我们认为调整是合情合理的。Ru2001可以关注11800元/吨一线的支撑。最坏当不会跌破11500元/吨。

  详细内容

  观点:回落会是有限的,回升将是迟早的。

  (1)现货价格普遍上涨。人民币全乳一周上涨200-300元/吨,主要报价在11300-11450元/吨之间。保税区报价上涨,涨幅10-30美元/吨,主要报价在1340-1365美元/吨。外盘主港报价稳中有涨,一周上涨20-40美元/吨,主流报价1370-1385美元/吨。(中国橡胶贸易网)

  (2)下游轮胎开工出现调整。全钢开工率为66.48%,环比下跌4.41%。半钢开工率为66.48 %,环比下跌0.89%。山东地区的环保检查环节,开工压制力量减弱。不过开工却反倒下滑,主要原因有:轮胎目前步向淡季,下游需求下滑。另,近期对重载检查严格,对全钢胎市场影响严重。

  逻辑:

  我们前期固然看好橡胶价格,但我们同时也认为橡胶价格不可能一飞冲天。原因有几条:1.尽管利多信息频出,但每条利多信息背后都有着折扣。例如中美关系,虽然有消息称中美达成第一阶段协议的可能性很大,但特朗普又声称并没有同意取消对中国施加的关税。2.下游需求还未在现阶段实质改善,有一些仍然是停留在预期。如重卡的持续向好,乳胶需求的提升等,尚未有实锤。3.减产事件的传闻尽管甚嚣尘上,但是并没有实打实的消息能够完全确定减产数量(关于80万吨的减产量市场存在多方质疑)我们认为调整是合情合理的。Ru2001可以关注11800元/吨一线的支撑。最坏当不会跌破11500元/吨。

  

  风险因素:

  下行风险:需求不足,货物大量到港。

  套利风险:外盘遭遇恶劣天气导致价格上涨更快。

  一、橡胶市场解析

  1.RU上周回顾

  前情回顾:“我们认为在时机成熟之前,行情会继续表现为整理特征。不排除重新回归的可能。如果价格一旦回归,则会给多头创造入场机会。我们认为此次如果有回归,极限当不低于11500元/吨(ru2001合约)”橡胶上周再次上演了冲高回落的一幕。Ru2001最高曾经触及11280元/吨,但之后价格回落,到周五及周五夜盘,价格回落到12000元/吨下方。20号胶表现明显更强。Nr2002周五夜盘收于10165元/吨。Ru与NR的价差也从最高的1975元/吨重新回落到1805元/吨。

  2.重要的市场变化

  橡胶行业:

  现货价格普遍上涨。人民币全乳一周上涨200-300元/吨,主要报价在11300-11450元/吨之间。保税区报价上涨,涨幅10-30美元/吨,主要报价在1340-1365美元/吨。外盘主港报价稳中有涨,一周上涨20-40美元/吨,主流报价1370-1385美元/吨。(中国橡胶贸易网)

  上游市场:

  和一周前相比,原料价格小幅上涨。白片上涨0.8泰铢/公斤,报38.1泰铢/公斤。杯胶上涨0.75泰铢/公斤,报32.5泰铢/公斤。胶水上涨0.4泰铢/公斤,报38.3泰铢/公斤。

  下游市场:

  下游轮胎开工出现调整。全钢开工率为66.48%,环比下跌4.41%。半钢开工率为66.48 %,环比下跌0.89%。山东地区的环保检查环节,开工压制力量减弱。不过开工却反倒下滑,主要原因有:轮胎目前步向淡季,下游需求下滑。另,近期对重载检查严格,对全钢胎市场影响严重。

  中美贸易关系:

  中美双方官员均表示,美国和中国已达成一致,两国的初步贸易协议将取消他们对彼此产品征收的部分关税。这是朝着缓解世界最大两个经济体之间的紧张关系迈出的重要一步。不过特朗普又否认了对中国取消关税的

  

  3.下周展望

  我们前期固然看好橡胶价格,但我们同时也认为橡胶价格不可能一飞冲天。原因有几条:1.尽管利多信息频出,但每条利多信息背后都有着折扣。例如中美关系,虽然有消息称中美达成第一阶段协议的可能性很大 ,但特朗普又声称并没有同意取消对中国施加的关税。2.下游需求还未在现阶段实质改善,有一些仍然是停留在预期。如重卡的持续向好,乳胶需求的提升等,尚未有实锤。3.减产事件的传闻尽管甚嚣尘上,但是并没有实打实的消息能够完全确定减产数量(关于80万吨的减产量市场存在多方质疑)我们认为调整是合情合理的。Ru2001可以关注11800元/吨一线的支撑。最坏当不会跌破11500元/吨。

  期现:因为期货偏强,现货对近月期货的升水显著减少。我们认为11月合约即将到期,目前的现货升水偏低。在临近价格之前,现货对11合约的升水应该有继续扩大的空间。

  4.操作策略

  单边:RU2001多头等待低位补仓机会。(11500-11600元/吨区间

  套利方面:继续持有沪日、沪新之间的反套持仓(买国内抛国外)。

  5.主要风险

  下行风险:需求不足,货物大量到港。

  套利风险:外盘遭遇恶劣天气导致价格上涨更快。

  二、橡胶期货数据跟踪

  1.橡胶期货价格跟踪

  橡胶回落会是有限的 回升将是迟早的

  2. 橡胶市场价差结构跟踪

  橡胶回落会是有限的 回升将是迟早的

  三、橡胶产业链数据

  橡胶回落会是有限的 回升将是迟早的

  橡胶回落会是有限的 回升将是迟早的

  四、合成胶产业链跟踪

  燕山石化高顺式顺丁装置基本满负荷运行,稀土装置生产稀土顺丁,库存量1200多吨。

  蓝德化工5万吨/年高顺式顺丁胶装置高负荷生产。

  独山子石化3万吨/年高顺式顺丁胶装置正常生产。

  巴陵石化顺丁胶装置停产

  山东华宇(玉皇)化工一套8万吨/年顺丁胶装置2017年10月23日停车至今。

  四川石化15万吨/年顺丁橡胶装置三线生产,总负荷8成生产。

  大庆石化共16万吨/年高顺式顺丁胶装置满负荷生产。

  丁苯

  扬子石化乳聚10万吨/年丁苯橡胶装置二线运行,产1502、1712。

  吉林石化15万吨/年丁苯橡胶装置自7月12日临时停车。7月27日,装置恢复两线运行,产1502/1500E,另外一线停车。

  兰化石化15万吨/年丁苯橡胶装置自9月5日重启,维持二线运行,切线生产干胶与油胶。10月30日,由于乙烯装置故障,丁苯橡胶装置停产一线1500E,初步计划一周左右。

  齐鲁石化23万吨/年丁苯橡胶装置正常运行,目前一线产1502、两线产1502E、一线产1712、一线生产1723。

  普利司通惠州5万吨/年丁苯橡胶装置正常运行,生产油胶。

  南通申华18万吨/年丁苯橡胶装置自9月6日恢复运行,目前装置二线运行,负荷5成附近。

  浙江维泰10万吨/年丁苯橡胶装置于10月7日恢复投料,一线运行,产1502。

  丁二烯:

  辽通化工(原盘锦乙烯)丁二烯产能12万吨/年装置正常运行,负荷维持在8成左右,产品主要管输为主,少量外销。

  据了解,山东万达10万吨/年丁烯氧化脱氢制丁二烯装置改造为碳四抽提工艺,现归属于万达子公司威特石化,改造后该装置产能为6万吨/年,2018年11月13日起装置停车,暂无重启计划。

  山东华宇橡胶一套6万吨/年的丁二烯装置于7月12日起停车,重启时间未定;其另外一套8万吨/年的氧化脱氢装置持续停车。

  神华宁煤6.4万吨/年丁二烯装置目前维持正常运行,产品主要互供为主,少量外销。

  镇海炼化16.5万吨/年丁二烯装置计划于11月12日-15日进行短暂停车检修,具体详情请关注后续报道。

  辽宁抚顺地区某丁二烯厂家16万吨/年丁二烯装置正常运行,计划于8日起停车小检修,产品自用和互供为主,今日暂无外销计划。

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