进入九月以来，在原油市场巨震，美联储货币政策扑朔迷离等影响下，黄金市场整体维持窄幅盘整态势。分析人士指出，近期黄金市场缺乏进一步上涨动力而进入低迷的盘整阶段，长期来看，仍看好黄金中长期上涨趋势。
1、美国通胀终于开始升温
在2017年1月美国总统特朗普(Donald Trump)就职时，许多市场观察人士预计，由于他的保护主义政策和对自由贸易协定的怀疑，消费者价格将迅速攀升。
不过，如果8月的通胀数据有任何指引的话，这种情况可能会改变。不包括波动较大的食品和能源价格在内的核心CPI同比上涨2.4%，创11年新高。自2008年9月以来，CPI从未如此迅速地上涨。
同样值得注意的是：8月医疗保健费用出现了自2016年以来最大的月度增长，医疗保险价格也创下了历史新高。
在过去，更快的通胀对金价是有建设性的。这是因为通胀从本质上破坏了购买力，为了限制这些损失，投资者传统上转向黄金和金矿类股。
因此，如果你认为通胀将进一步飙升，那么将黄金纳入投资组合或许是有道理的。
2、美国的负收益率？
正如之前提到的，目前全球高达17万亿美元的债务收益率为负。这一趋势最近将多种货币计价的黄金价格推升至历史新高，包括英镑、日元、加元和澳元。
到目前为止，美国还没有出现负收益率现象，至少在名义上不是。但美国固定债券收益率降至负值可能只是时间问题，尤其是如果特朗普如愿以偿的话。
美联储(Fed)一直承受着巨大的压力，特朗普一直要求将利率降至比欧洲、日本和其他地区更具竞争力的水平。
特朗普9月11日在推特上说：“美联储应该让我们的利率降到零，或者更低，然后应该开始为我们的债务再融资。美国应该一直拥有最低的利率。”
美联储9月18日再次降息，以帮助维持创纪录的经济扩张，但暗示进一步下调借贷成本的门槛提高，引发美国总统特朗普迅速而尖锐的批评。
如果美国利率降至“零或更低”(特朗普的原话)，那么我认为美国国债和投资级企业债券作为价值储存手段的吸引力将会丧失，而黄金将是直接受益者。
如果你对美国可能出现负收益率表示怀疑，考虑一下美联储前主席格林斯潘(Alan Greenspan)最近的话：“美国国债收益率跌破零没有障碍。零没有任何意义，除了是一个特定的水平。”
如果你相认为美债收益率可能很快跌破这一“障碍”，那么黄金可能是一个审慎的投资决策。
3、地缘政治和经济风险增加了对避险的需求
目前有许多地缘政治和经济风险引发了黄金的“恐慌性交易”。
目前，全球经济增长正在放缓。以摩根大通全球制造业PMI衡量，截至8月份，全球制造业连续两个月处于收缩状态。
随着10月31日英国退欧的最后期限越来越近，英国和其他国家的投资者纷纷转向黄金。
鉴于无协议脱欧的可能性越来越大，以英镑计价的黄金价格在9月3日升至创纪录的1,282英镑，较上年同期上涨逾27%。
其他地缘政治方面的担忧，包括上周六沙特阿拉伯石油设施遭到袭击，也帮助支撑了黄金需求。
这些担忧也有助于解释，为何自2010年以来，全球央行一直是黄金的净买家。
荷兰央行(DNB)最近解释了为何继续持有黄金：股票、债券和其他证券并非没有风险，价格可能会下跌……如果体系崩溃，黄金储备可以作为基础帮助重建体系。从历史上看，黄金增强了人们对央行资产负债表稳定性的信心，并创造了一种安全感。
除此以外，从基金持仓方面来讲，截至9月20日，SPDRGold Trust黄金ETF持仓量为894.15吨，周增19.64吨，创2016年11月以来最高值，较今年5月低点上涨近22%，显示多头氛围有所回归。
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