宏观・要闻 习近平：扩大开放越有阻力 越要迎难而上 国家主席习近平22日在会见2019年“创新经济论坛”外方代表时指出，改革开放40年使我们获得了自信，这是中国的必由之路。这条路我们会一直走下去，越是有阻力，越是有人为设置的障碍，我们越要迎难而上，进一步扩大开放。中国言必信、行必果，我们说话算数，绝不喊口号、说空话。当前，共建“一带一路”成果俯拾皆是，这一合作共赢的进程绝不会放缓，而会沿着正确方向不断向前推进。
宏观・要闻
习近平：扩大开放越有阻力 越要迎难而上
国家主席习近平22日在会见2019年“创新经济论坛”外方代表时指出，改革开放40年使我们获得了自信，这是中国的必由之路。这条路我们会一直走下去，越是有阻力，越是有人为设置的障碍，我们越要迎难而上，进一步扩大开放。中国言必信、行必果，我们说话算数，绝不喊口号、说空话。当前，共建“一带一路”成果俯拾皆是，这一合作共赢的进程绝不会放缓，而会沿着正确方向不断向前推进。
李克强：将继续扩大在银行业、保险业、证券业领域的开放
国务院总理李克强22日会见国际货币基金组织总裁格奥尔基耶娃。李克强表示，我们将继续扩大在银行业、保险业、证券业领域的开放，朝着实现外资银行全控股和全牌照方向努力。保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，持续推进人民币汇率市场化改革，不会搞竞争性货币贬值。中方期待与基金组织深化合作，与各国共同应对世界经济贸易下行压力。
11月22日，央行上海总部发布消息称，上海市金融稳定联席会议办公室、人民银行上海总部联合上海市区两级各相关部门，对上海地区虚拟货币相关活动开展专项整治，责令在摸排中发现的为注册在境外的虚拟货币交易平台提供宣传、引流等服务的问题企业立即整改退出。
点评：受该消息影响，数字货币周五集体暴跌，比特币一度跌破7000美元关口。近日，上海，北京，东莞，杭州，深圳，河南等多地监管纷纷“亮剑”，对数字货币交易相关活动进行摸底排查。与此同时，币安，波场官方微博被封。此外，北京警方近日一举破获非法数字货币交易所BISS（币市），将其定性为非法集资诈骗，这是币圈首个虚拟货币交易所全员被端案例。接近监管层的业内人士向记者透露：”币圈抓捕潮才刚刚开始。“
金融・证券
证监会副主席李超：今年以来外资流入股票市场超2400亿元
中国证监会副主席李超11月23日在广州出席国际金融论坛（IFF）第16届全球年会时透露，今年以来，外资持续流入中国股票市场超过2400亿元人民币，显示出国际投资者对中国资本市场的信心。
证监会批准开展PTA、甲醇、菜籽粕、铁矿石和黄金期权交易
证监会已于近日批准郑州商品交易所开展PTA、甲醇、菜籽粕期权交易，批准大连商品交易所开展铁矿石期权交易，批准上海期货交易所开展黄金期权交易。PTA、甲醇期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月16日，菜籽粕期权合约正式挂牌交易时间为2020年1月16日，铁矿石期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月9日，黄金期权合约正式挂牌交易时间为2019年12月20日。
点评：2017年3月31日，国内首个商品期权豆粕期权在大商所挂牌上市。随后白糖期权、铜期权、天然橡胶期权、棉花期权和玉米期权纷至沓来，目前已挂牌上市品种共有6个商品期权品种，加上新获批上市5个，届时国内将有11个商品期权。
银保监会就《保险资产管理产品管理暂行办法》征求意见
11月22日，中国银保监会就《保险资产管理产品管理暂行办法（征求意见稿）》公开征求意见，监管层明确要求打破刚性兑付、消除多层嵌套、去通道、禁止资金池业务，不得承诺保本保收益，产品最低30万起投、可投非标，最高占比35%。
点评：这是资管新规实施后对应的保险资管领域的新规，已经在保险资管业内征求过多轮意见，早在今年初就传将要推出。此前，基金、银行理财等的新规已经出台。据悉，保险资管产品的新规包括“1+3”个文件，本次的《办法》相当于是1个“母办法”，银保监会还将分别制定债权投资计划、股权投资计划和组合类保险资管产品的3个配套细则，坚持“原则导向和规则细化相结合”。
信托公司股权管理办法出炉
11月22日，中国银保监会就《信托公司股权管理暂行办法（征求意见稿）》（下称《暂行办法》）向社会公开征求意见，并回答了记者提问。《暂行办法》共六章七十八条，除总则和附则外，主要包括四方面内容：一是明确信托公司股东责任。包括信托公司股东资质条件，以及股东在股权取得、股权持有、股权退出各个阶段应承担的责任和义务等。二是明确信托公司职责。包括信托公司在股权变更期间应履行的职责、应承担的股权事务管理责任、应履行的股东行为管理职责等。三是加强对信托公司股权的监督管理。包括明确监管部门股权穿透监管措施和手段，对信托公司股东或信托公司股权管理违法违规行为可采取的监管措施等。四是明晰法律责任。以《中华人民共和国银行业监督管理法》《中华人民共和国行政许可法》为依据，规定信托公司股东或信托公司罚则等内容。
点评：业内分析人士认为，《暂行办法》特别提高了对控股股东的要求和明确了金融产品持股的要求，更加强调穿透式监管原则，同时强化了关联交易的规范。就目前而言，68家信托公司中有个别信托公司距离监管要求有一定距离，未来面临整改规范的压力。
产业・公司
广州楼市政策微调外地人购房允许个税和社保互证
从2019年11月22日起，广州对于非本市户籍人士购房资格进行调整：非本市户籍居民购房人的资格查验，允许个税和社保缴纳记录作为互证资料。也就是说，购房人如果某月个税缴纳记录出现断缴或补缴情况，而当月社保记录显示为正常缴纳，一样可视为连续正常缴纳，反之亦然。
点评：诸葛找房数据研究中心认为，此政策虽然有利于刚需需求的释放，体现了保护刚需购房者的目的，但是因只是针对当月断缴和补缴的情况，是针对当月社保并不是后期补缴，而且仅仅是一个月，时间周期短，要求严格，能够满足要求的刚需人群有限，并不会对广州的房产市场有较大的影响。
超20万亿市场窗口开启！老龄化应对规划发布，养老服务市场准入也全面放开
11月21日，中共中央、国务院刚刚发布了《国家积极应对人口老龄化中长期规划》，11月22日国家发改委、商务部公布的《市场准入负面清单（2019年版）》就将“养老机构设立许可”“社会福利机构设置许可”等措施放开。根据全国老龄工作委员会此前预测，我国养老产业规模到2030年有望达到22万亿元，未来10~15年是养老产业快速发展的黄金年代。
点评：川财证券研究所认为，一是目前我国已经有6个省市进入深度老龄化社会，老龄人口占比提高带来的对养老服务的需求提升，在补充政府养老服务方面有所布局的公司值得关注；二是劳动力减少背景下，科技创新提升劳动效率的需求将进一步凸显，人工智能、大数据等提升工作效率的技术也持续受到政策支持，最近央行副行长表示人工智能、区块链、大数据、云计算等17项金融行业标准已经立项，科技创新企业的融资渠道更为通畅，代表技术进步方向的科技创新企业值得持续关注。
本周关注
本周新股申购
根据发行安排，本周暂有5只新股申购，分别为：
周一：硕世生物(行情688399,诊股) 申购代码：787399
周二：卓易信息(行情688258,诊股) 申购代码：787258
周三：佰仁医疗(行情688198,诊股) 申购代码：787198
周三：江苏北人(行情688218,诊股) 申购代码：787218
周四：邮储银行(行情601658,诊股) 申购代码：780658
本周解禁股
东方财富(行情300059,诊股)网数据统计显示，本周将有44家公司总计36.38亿股限售股解禁，以上周五收盘价结算，解禁市值约合338.10亿元，较上周解禁市值大幅下跌。
点评：限售股解禁数量超过1亿股的上市公司共11家，其中苏农银行(行情603323,诊股)解禁股数量达到4.84亿股，为限售解禁股数量之首，解禁时间为周五（11月29日）。解禁市值超过10亿元的上市公司合计有14家，其中新疆交建(行情002941,诊股)解禁市值57.54亿元排名第一，解禁时间为周四（11月28日）。
11月制造业PMI公布
11月30日，11月官方制造业PMI将公布，同时公布的还有官方非制造业PMI。10月份官方制造业PMI为49.3%，前值49.8%，环比回落0.5%，连续6个月位于荣枯线以下；非制造业PMI为52.8%，前值53.7%，环比回升0.9%，仍处扩张区间。
点评：西部证券(行情002673,诊股)研报认为，PMI数据反映经济下行压力仍在，但下滑的速度减缓，减缓一方面是终端需求有所企稳，另一方面前期下游需求的疲软已传导至上游，目前上游开始主动调节供给，并且进行库存管理，因此企业的生产积极性有所下降，产成品库存累积速度放缓，这是处于典型的主动去库周期。这个时期里，表征经济实际状态的工业品价格和融资成本都还会继续下降，整个信贷环境保持相对宽松。预计这个状态仍会持续一段时间，下一个周期便是复苏周期，黎明的到来仍需时日。
MSCI第三次扩容将生效
111月26日收盘后，MSCI指数将中国大盘A股纳入因子从15%提升至20%将生效。这是今年年内最大一次MSCI扩容。
点评：依据以往的经历来看，在生效日之前会有被动盯梢的资金继续流入，而此次增量资金预期是扩容以来最高规划，这也被认为是本年度A股做多最好的一个窗口期。中金公司认为，本次资金流入将明显高于此前几次纳入。根据该机构的估算，MSCI新兴市场指数中A股的权重在本次指数调整后将从当前的2.8%提升至4.0%。根据追踪MSCI指数的资金规模，静态估算本次指数调整对A股的增量资金（主动+被动）规模约为350亿美元至400亿美元（约2500亿元至3000亿元人民币），相比今年5月和8月的两次纳入的估算资金流入（约230亿美元）高出约50%至70%。
机构策略
安信策略：仍在调整期 、配置重防御
短期来看，经济增长尚难言见底、通胀预期存在上行风险、股票市场供给增加、中美签署第一阶段协议时间尚不确定、当前盈利兑现并不充分等因素影响下，预计市场短期仍将以震荡下移态势为主。但这些对市场的制约因素目前看基本是阶段性的，我们对中长期经济新旧动能转换趋势以及流动性状态依然抱乐观预期，从这个角度看，当前投资者只是需要等待时机。我们认为，当前阶段的配置需要立足防御，在兼顾景气之外，也要在今年表现滞后、估值较低的板块中寻找逻辑及验证。行业重点关注：家电、保险、地产、建筑、钢铁、建材等，主题建议关注自主可控、国企改革等。
海通策略：2020年可能的超预期
①一致预期1：新时代经济平盈利上，预计2020年上市公司净利润同比15%；金融供给侧改革推动资金入市加快，增量可能超万亿。②一致预期2：科技和消费继续领涨。科技内部可能分化，从硬件向内容和应用端扩散。预期低的券商受益于金改，ROE可能系统性提升。③目前仍是折返跑蓄势期，岁末年初是向上突破的契机，春季行情银行地产望先行，科技和券商中期更优。
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