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为什么指数基金要选增强的?

指数,通俗的讲,就是按照一定规则,来筛选出符合这个规则的股票。这些股票组成了指数的成分股。

指数之所以历久弥新,是因为成分股根据规则不断更新。所以,只要指数规则编制合理,指数是不会消亡的。

指数基金,就是跟踪指数的一类基金。

01

指数基金,完全复制指数,也叫被动基金。这类指数完全复制,即使指数成分里出现了 ” 雷 “,那按照规则,也是要被动 ” 硬踩 “。

这类指数基金,占一个 “” 字,大道至简。完全被动跟踪复制指数的轨迹,与指数共进退。

考察此类指数,就是一个跟踪指数误差,误差越小越好。此外,因为是纯被动跟踪,这类基金管理等费用要低。

02

ETF,就是所说的用股票账户交易的场内基金。此类基金往往跟踪误差是最小的,一般来讲交易成本也是最低的。

ETF,占一个 “” 字,真真切切的跟踪指数。

如果有股票账户,而又要选择跟踪误差较小的,可选择 ETF。通过场内交易,能够真切感受到交易的乐趣。

03

联接基金,主要以场内 ETF 为投资标的。普通基金投资指数成分中的股票,而联接基金投资 ETF。

一般发行 ETF 时,都跟踪发行联接基金,像是 ETF 的附加品。没有股票账户的,而又想投资 ETF 的,可以通过这类基金投资。

04

指数增强基金,一般 80% 比例跟踪指数,另外 20% 发挥的空间给了基金经理。基金经理在这 20% 基础上,发挥自己的主动管理能力,力求超额收益。

这类基金,占一个 “” 字,增强收益。20% 的发挥空间,很考验基金经理主动管理能力。管理好了,取得超出市场的收益;管理不好,那就可能取得 ” 增弱 ” 的效果了。

一般情况,这类基金管理费用要较高于普通指数基金。考察这类基金,在超额收益这个指标上。

05

Smart Beta 基金,这是最近几年兴起的一类基金。Smart Beta 实质是对指数本身的改良,在指数编制的时候加入一定策略,使之能达到超过指数原来的收益。

这类指数基金,占一个 “” 字,从源头优化编制规则。同样有着低费率、交易透明的优势。但这些策略的有效性,其实是需要市场验证的。

在不同市场或者同一市场的不同时期,有效的策略因子也是不一样的。

另外,还有一类主动量化基金,这里基金经理主动管理的因素更大,暂不做深入。

06

单就上述五类指数基金,如果真的投资的话,需要选哪类?

纯被动投资,那就选 ETF,交易成本低,操作灵活。

要是让我选,我会选指数增强。主动和被动,没必要泾渭分明、非此即彼。两者的投资思路是可以借鉴的。

而指数增强基金,恰恰是这类 ” 不伦不类 ” 的选择。与中国古人的 ” 中庸之道 “,有着异曲同工。

一般的,震荡市主动基金占优,上涨行情,指数基金又能抢反弹。指数增强基金,在震荡市,基金经理将权重放在回撤小的股票上,而上涨行情,加码反弹高的股票。看起来是不错的增强收益的一类基金。

理论到了实际情况中,其实各家指数增强效果不尽相同,有的指数增强还不如普通指数。这本身就很考验基金经理的主动管理能力。主动就意味着主观因素,而人为的主观因素就存在不确定性,无非也就两种结果:” 增强 “” 减弱 “。

指数基金增强的难点就是如何找到真正 ” 增强 ” 的指数。

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