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美联储年内降息基调已定 三大因素或令美元指数短期止跌回升

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美联储年内降息基调已定 三大因素或令美元指数短期止跌回升

继上周四鲍威尔释放降息信号后，上周五(6月21日)美联储五大官员纷纷表达了对美联储降息的支持，内部达成一致意见令美联储年内降息基调已定，但市场这三因素发酵或令美元指数上周以来的强劲跌势暂缓！

五大美联储官员表达支持降息，美联储年内降息基调已然确立！

上周四(6月20日)凌晨2点公布的美联储利率决议维持利率于2.25%-2.5%不变，美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)在会后声明中一改此前保持“耐心”的论调，并强调美联储将采取适当措施以确保美国经济持续扩张。

尽管鲍威尔仍未明确表明美联储将于年内降息，但相较其2019年1月份以来对美国经济保持乐观的看法已发生重大改变，而鲍威尔就描述货币政策方向的细微变化亦得到一众美联储官员的大力支持。

上周五(6月21日)美联储副主席克拉里达(RichardClarida)表示在过去6-8周内不确定性上升令支持美联储采取更宽松立场的情形有所增加，将会根据支持经济持续增长来采取措施。

圣路易斯联储主席詹姆斯-布拉德(James Bullard)表示希望降息以对抗未来通胀的进一步走低和经济增速放缓的风险，同时其认为通胀走弱背后的因素不太可能是暂时性的。

此外，旧金山联储主席戴利(Mary Daly)、美联储理事布雷纳德(Lael Brainard)、明尼阿波利斯联邦储备银行行长尼尔-卡什卡利(Neel Kashkari)等一众美联储高官均表达了美联储放松货币政策的支持。

值得一提的是，上周五(6月21日)公布的美国6月Markit服务业采购经理人指数(PMI)初值下降至50.7，不及预期51.0，创2016年2月以来新低，其中美国6月服务业中的商业预期指标下滑至57.8，创历史最低水平；而美国6月Markit制造业采购经理人指数初值亦下降至50.1，不及预期50.5，创2009年9月以来新低。

美国6月PMI数据表示近几个月以来制造业的放缓已令美国服务业受到影响，暗示美国未来几个月内经济进一步放缓的可能性增大。而纽约联储Nowcast模型亦下调美国第三季度GDP增速至1.3%，此前预期为1.7%。

一系列因素均暗示美联储年内降息基调已然确定，而目前市场焦点亦转而关注美联储年内的降息次数，美元指数受此拖累自利率决议公布后大幅下挫逾1.5%，进一步逼近96.00水平，并录得连续三日下挫，而黄金亦受益于美元指数疲软而一度突破1400美元至近6年高位1412美元。

不过，就笔者看来，尽管一系列因素令美联储年内降息几乎已成定局，但在短期而言随着利空频繁显现，加之三大因素存在或令美元指数短期存在止跌回升的可能。

三大因素存在或令美元指数短期止跌回升！

欧央行释放进一步宽松信号：

上周五(6月21日)尽管欧洲时段公布的一系列欧元区PMI表现小幅回暖，但其增幅有限难以缓解欧洲央行目前对通胀水平持续下行的担忧。其后欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)亦告知欧盟领导人称财政扩张措施可能是必要的，增长疲软的迹象正在加强。

事实上，早于上周二(6月18日)欧洲央行行长德拉基于辛特拉论坛上曾表示欧央行致力于稳定物价，如果通胀没有达到目标，欧洲央行可以再次降息或提供资产购买。

目前市场普遍预计欧洲央行将会在2020年1月以有限的规模重启量化宽松，加之欧央行同时仍面临英国脱欧、意大利债务上限等一系列问题困扰，无疑令欧元持续走强的可能性大幅减少，而若欧元内部问题进一步发酵，欧元转弱亦有望为美元指数提供支持。

美伊局势持续发酵：

美国在继上周向中东第二次增兵后再度祭出制裁手段令市场对美伊局势忧虑进一步升温，同时该事件已引发全球国家的关注，欧洲理事会主席图斯克表示非常担忧美国与伊朗之间的紧张局势。

若美伊局势进一步恶化转为军事行动，届时市场避险情绪急剧升温或有利于资金涌入美元、黄金等资产寻求避险。

美债收益率自2年半低位回升：

值得一提的是，尽管美元指数持续下挫，但美债收益率却意外出现回升。

10年期美债收益率于上周四(6月20日)跌破2%后迅速回升，上周五(6月21日)更进一步企稳2%后展开反弹。

在过去10年的时间里，美债10年收益率一共有4次跌破2%水平，鉴于10年期美债受益率于2%为重要的分水岭，但目前仍未有迹象显示美国经济将出现断崖下行从而令美债收益率快速跌破2%水平，因而10年期美债收益率在此形成反弹的几率仍然较高。

本周关注重点

周二(6月25日)将公布美国6月谘商会消费者信心指数、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)发表讲话。

周三(6月26日)将公布美联储主席鲍威尔(Jerome Powell)发表讲话、新西兰6月央行利率决议、美国5月耐用品订单月率初值。

周四(6月27日)将公布美国第一季度核心PCE物价指数年化季率终值、美国第一季度实际GDP年化季率终值。

周五(6月28日)将公布英国第一季度GDP年率终值、欧元区6月未季调CPI年率、美国5月PCE物价指数年率。

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