浙江中大期货化工策略日报

中大期货能源化工策略日报20190530——供给不确定性犹存,油价短线波动加剧

张灵军 张骏 张韬

原油

昨日OPEC在何时讨论减产问题上产生分歧,一度令油价大幅下跌,但随后逐步收回跌幅。市场结构上看,欧洲市场方面,柴油月差略回调,裂解价差回调;Brent跨月价差近月升水继续扩大,CFD整体偏强,欧洲实货偏紧依旧。美国市场方面,汽油月差企稳反弹,裂解价差回调,取暖油月差略企稳,裂解价差回调;受库存压力,WTI月差仍为contango结构。总体而言,基本面仍处收紧状态,关注OPEC减产会议和中美谈判进程,油价反弹至关键位,关注Brent/WTI在70和60一线压力。

LLDPE

PP

聚烯烃期货延续低位反弹,但整体市场气氛依然偏弱,主力基差小幅走强。宏观面贸易战利空逐步消化,但后市不确定性犹存,加之上游原油走势疲软,短期市场情绪的波动仍将主导市场风向。供给方面,检修推动下石化开工率整体下滑,久泰能源新装置负荷提升,近期将陆续产出PE和PP合格品。需求端总体持稳,PP关注地方汽车消费刺激政策出台及影响。操作上,建议观望或短线参与为主;套利方面,维持PP9-1正套和买PP09抛LL09套利思路。

PVC

昨日PVC期货小幅反弹,现货商积极跟涨,但整体成交气氛一般,主力基差窄幅波动。上周PVC行业开工率小幅回升,中泰、北元等西北一体化检修装置恢复开车,但社会库存维持下降趋势,继续支撑基本面持稳。短期来看,宏观面偏弱氛围下远期走势仍显悲观,而近月受基本面改善及旺季预期支撑,月差方面继续看好9-1价差走扩。操作上,短期观望,套利方面9-1正套头寸继续持有,中期目标维持300左右。

PTA

PTA关注原油和PX的走势,以及下游需求变化节点。日内PTA现货成交价上涨,5月货源成交在1909升水200-280附近有成交。6月份属于传统织造淡季,聚酯需求起色不大。其次,PTA开工率仍维持在较高水平,TA加工费继续快速回落,如果达到600元/吨附近,大厂或考虑检修。后市重点关注PTA装置检修情况。套利方面,等待7-9正套,9-1正套介入时机。

橡胶

本周云南地区迎来降水,降水量偏小,暂无法改变云南持续已久的干旱。当前已有有少量混合胶通过海关检验,送检的混合胶在保税库需要缴纳管理费,超过20日后还需缴纳更多费用,增加了货物的购买成本,短期内混合胶市场交投仍难恢复。后续关注产区天气和政策面的消息,多空力量可能会持续交织,天胶处于低位平衡市。

燃料油

新加坡方面,燃料油380纸货下跌,月差微跌;燃料油380/Dubai原油的裂解价差延续下跌趋势;新加坡180/鹿特丹东西向价差走平,目前套利窗口关闭。阿拉伯轻质油官价上调,亚洲炼厂燃料油利润受挤压,裂差持续下行。目前消费端仍偏弱,而细分来看,低硫燃油储存需求相对较强。考虑到原油端不确定性扰动仍是主要动因,建议保持中性操作。

公司介绍:

中大期货有限公司,成立于1993年,是世界500强企业——浙江物产集团金融板块的核心成员,上市公司物产中大(股票代码:600704)的控股子公司;是四大期货交易所会员单位,上海期货交易所理事单位。公司总部位于杭州,在北京、上海、重庆、西安等中心城市设有三十余家营业部。经中国证监会核准,目前经营范围为:商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售

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