美國股市屢創新高後,還有什麼板塊值得投資?

美國股市的業績公布期正進行的如火如荼,不少藍籌股陸續公布了2019年首季度業績。在環球經濟放緩的陰霾籠罩下,多間著名美國企業仍錄得優於預期的表現,大大提振市場的投資情緒。

美國股市的業績公布期正進行的如火如荼,不少藍籌股陸續公布了2019年首季度業績。在環球經濟放緩的陰霾籠罩下,多間著名美國企業仍錄得優於預期的表現,大大提振市場的投資情緒。

截至4月30日,標準普爾500指數(下稱「標普500指數」)和納斯達克指數更連續兩個交易日收市創歷史新高。惟在本輪升浪過後,美股估值已升至17.7倍,高於我們認為的合理市盈率;加上美股成交量自去年十月創新高以來一直萎縮,並未配合大市的升勢。

儘管估值偏高以及量價背離的情況令部分投資者憂慮美股高處不勝寒,但這不代表我們就該對這個全球最重要的市場避之則吉;事實上,這次帶領美股破頂的板塊確實有盈利支持,令我們相信美股尚有基本面強勁、值得投資的板塊。

在優於預期的經濟和企業盈利增長支持下,美股創新高不無道理

繼早前公布3月份零售銷售表現優於預期後,美國上週再有利好數據公布:2019年首季度 GDP按年增長為 3.2%,大幅高於預期的 2.3%。除了宏觀經濟數據表現可觀外,強勁的企業季度業績同樣為美股帶來增長力度。

根據彭博數據,截至4月30日,標普500指數中有67%的公司公布了2019年第一季度的業績;在這些公司中,實際盈利錄得超出預期的比例(即盈喜比率)高達75%,當中以科技和消費行業為主。

受經濟數據疲弱、股市暴跌等因素影響,美股的2019年預測盈利今年以來一度遭下調超過5%。但觀乎目前已發布的業績數據,情況並未如想像般差,企業盈喜比率甚至高於過去五年均值。我們相信市場對今年企業盈利增長趨緩的擔憂或將減退,年初至今美股盈利的下調趨勢未來可能會逆轉。

個股層面,不少股票輪番創出歷史新高的股價

圖一:23隻股價創歷史新高、千億市值以上的股票

美國股市屢創新高後,還有什麼板塊值得投資?

踏入4月以來,標普500成分股中已有116隻股票創出歷史新高,其中千億以上市值的有23隻,同樣地主要以科技和消費股為主,其中包括微軟、迪士尼、麥當勞、Nike等一批耳熟能詳的名字。圖一顯示,這23隻股票年初至今的平均回報達24.3%,它們的首季業績均勝預期,亦帶動股價近期創新高。

細看上述過千億市值公司年初至今的股價表現,科技股最爲强勁,錄得約三成的升幅,大幅跑贏標普500指數年初至今的17.5%,更高於一眾創出歷史新高的千億市值公司期内24.3%的回報,成爲今次美股升勢的領袖股。此輪業績期美股的升勢正好給投資者上了寶貴一課,盈利帶動股價,選對具潛力的板塊能為投資組合帶來額外回報,提高阿爾法系數(Alpha)。

三大板塊的盈利前景較為看俏

整體而言,截至2019年4月30 日,標普500指數的2019年預測市盈率為17.7倍,相比起其15倍的合理市盈率,估值仍屬偏貴,潛在升幅有限;但個別具盈利增長支持的板塊仍有投資機會,例如雲端服務、半導體和消費板塊。我們認為在整體估值偏高的美股中,這三大板塊的盈利前景較為看俏,可看高一線;而在接下來的幾篇《本週焦點》中,我們將逐一重點拆解,屆時投資者可透過多元化的美股ETF來捕捉個別行業的升幅。

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