原油:难以突破前期振荡区间或重心下移

沙特阿拉伯11月原油产出为创纪录的1109万桶/日,11月原油库存下降916.2万桶至2.0800亿桶。11月沙特原油出口为823.5万桶/日,10月出口量为770万桶。( 联合石油数据库JODI)

彭博数据显示,2018年12月OPEC产量3265万桶,还需进一步减少48万桶才能达到协议水平。而伊拉克2018年12月产量增加了13万桶,阿联酋原油由于扩大了生产能力,日产量也在增加。伊朗由于产量得到豁免且出口制裁得到放松,产量也有所增加。所以短期供应仍大于需求。

短期来看,在OPEC主动减产及国际贸易局势缓和等因素提振下,一季度内国际原油仍有上行动能,其中OPEC的减产执行力度和国际贸易局势演变程度将决定本轮油价反弹高度。

中长期来看,美国能源信息署(EIA)预计2019年美国原油产量将突破1200万桶/日,成为全球最大的原油生产国,美国原油产量激增将一定程度抵消OPEC减产带来的利多影响。此外,虽然近期宏观利好消息频出,但全球经济增速下滑担忧仍在,原油需求增速放缓预期尚难发生根本改变。在美国原油产量增加及全球原油需求增速放缓的背景下,2019年国际油价运行重心可能会下移。

原油:难以突破前期振荡区间或重心下移

2019年国内原油期货上市,上市基准价为416元/桶,上市后走势先涨后跌。2019年SC原油与国际油价仍保持一致性,一是中国经济见底,需求减弱,人民币持续贬值,市场进入新的运行周期;二是供需矛盾突出,市场结构仍需调整;三是油价开启新一轮下跌后会存在惯性,基于以上背景预计国内原油也将维持一个低位走势,预计2019年SC原油最高位或出现在6-7月份,将达到371元/桶。最低位在12月份,预计在280元/桶。

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