非农数据来袭
美联储博斯蒂克将发表讲话。此外，本周还有美国贸易帐数据将公布。
【美联储主席鲍威尔：美联储今年开始减码QE或是适宜的，但并不急于加息】鲍威尔出席杰克逊霍尔全球央行年会时表示：FOMC在2021年开始减码QE可能是适宜的。减码QE并不直接发出关于何时开始加息的信号。美国就业市场继续取得进展，通胀朝着目标回归。自7月FOMC货币政策会议以来，就业市场取得进展，但新冠肺炎德尔塔变异毒株也已经有所扩散。德尔塔疫情构成短期风险，但就业现状向好。无法保证临时性的通胀将会消退。当前的通胀是一个顾虑，但这样的现象可能是暂时性的。长期通胀预期与2%的通胀目标相吻合。在实现充分就业方面，还需要收复许多的失地。如果采取不适时宜的政策，可能尤其具有伤害性。
【美联储副主席克拉里达：我支持FOMC在2021年稍晚开始减码债券购买】我们已经在劳动力市场上取得进展。预计秋季的就业市场活动将是强劲的。预计高通胀现象将是暂时性的。通胀存在上行风险。新冠肺炎德尔塔变异毒株对美国经济前景构成下行风险。但美国病例增加还不至于严重到让我改变对前景看法的程度。
欧元区潜在风险暗流涌动，欧元或面临灭顶危机？
自雷曼危机以来，欧盟经济发展相对于美国一直停滞不前。新冠疫情带来的封锁、通胀及供应链危机则进一步对欧元区经济造成打击。尽管欧洲央行(ECB)实行了负利率和印钞，方便地让所有欧元区成员国政府得以自行融资，但欧元区名义GDP甚至低于雷曼危机前的水平。
自2014年6月以来，欧洲央行实施了负利率，从最初的-0.1%降至-0.5%，已四次下调存款利率。负利率推动了政府债务，在2020年底，欧元区成员国的政府债务已经上升到GDP的98%。
欧元区的政府赤字一直持续到今年，欧洲央行(ECB)预计2021年赤字将升至GDP的8.7%。这一预测是基于对2021年GDP为13.476万亿欧元的预计，公共部门赤字为1.2万亿欧元，债务占GDP的比例将达到103%。但这一增长主要是基于计划中的基础设施支出，并假定在就业状况改善和消费支出增加的支持下，税收收入将大幅回升。
然而对于新冠疫情和疫苗接种管理不力，不仅增加了政府开支，延误了人们所期待的复苏，并打击了负债累累的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙等国的旅游业，而且税收收入也受到了经济后果的影响。全球物流危机严重影响了高生产率的德国经济，主要制造商因缺乏零部件而停产。财政赤字恐将远高于预期。
新冠疫情的后果似乎尚未在官方GDP数据中得到充分反映，欧元货币供应的加速增长将推高官方GDP数据。如下图2所示，2020年广义货币大幅增长，主要是由于欧元区央行余额的扩大。
欧元体系面临危机，欧元将受什么影响？
世界上最大的私人黄金储备之一的全球全额储备金融服务公司Goldmoney的分析团队表示，我们应该考虑欧元体系崩溃的政治和经济后果。这很可能由美元利率上升引发，引发全球金融资产熊市。负债累累的欧元区成员国的财政状况将很快变得不堪一击，而维系欧元区整体的粘合剂——欧元的存在也将受到威胁。
上述因素的爆发或将导致欧元的终结。但在危机初期，资本流动可能会推高欧元汇率，尤其是欧元兑美元汇率。这是因为贸易顺差的积累和来自欧盟实体的投资组合流动增加了欧元区实体的美元敞口。
根据美国财政部的TIC数据，欧元区持有的美国金融资产总额为5.3390万亿美元，另外还有1.158万亿美元的美元银行存款和货币工具。与此同时，美国对欧元区流动性金融资产和银行余额的敞口要小得多。因此，通常在金融危机中出现的流动性激增，最初很可能有利于欧元而非美元。
本周市场热点
①周一，欧元区8月经济景气指数，欧元区8月消费者信心指数终值，美国7月季调后成屋签约销售指数月率。
②周二，日本7月失业率、中国8月官方制造业PMI、澳大利亚第二季度经常帐、加拿大6月季调后GDP月率、美国6月FHFA房价指数月率。
③周三，中国8月财新制造业PMI、澳大利亚第二季度GDP季率、欧元区8月Markit制造业PMI终值、欧元区7月失业率、美国8月ADP就业人数、美国8月ISM制造业PMI、OPEC与非OPEC产油国举行第20次部长级会议；日本央行副行长若田部昌澄发表讲话。
④周四，澳大利亚7月商品及服务贸易帐、瑞士8月CPI年率、美国截至8月28日当周初请失业金人数、美国7月贸易帐、加拿大7月贸易帐、美国7月耐用品订单月率终值、美联储博斯蒂克就“实现包容的经济”的主题发表讲话。
⑤周五，中国8月财新服务业PMI、 欧元区7月零售销售月率、美国8月非农就业变动数据、美国8月ISM非制造业PMI、美联储博斯蒂克就“交织在一起：所有人的经济机遇”的主题发表讲话。
美联储博斯蒂克将发表讲话。此外，本周还有美国贸易帐数据将公布。
【美联储主席鲍威尔：美联储今年开始减码QE或是适宜的，但并不急于加息】鲍威尔出席杰克逊霍尔全球央行年会时表示：FOMC在2021年开始减码QE可能是适宜的。减码QE并不直接发出关于何时开始加息的信号。美国就业市场继续取得进展，通胀朝着目标回归。自7月FOMC货币政策会议以来，就业市场取得进展，但新冠肺炎德尔塔变异毒株也已经有所扩散。德尔塔疫情构成短期风险，但就业现状向好。无法保证临时性的通胀将会消退。当前的通胀是一个顾虑，但这样的现象可能是暂时性的。长期通胀预期与2%的通胀目标相吻合。在实现充分就业方面，还需要收复许多的失地。如果采取不适时宜的政策，可能尤其具有伤害性。
【美联储副主席克拉里达：我支持FOMC在2021年稍晚开始减码债券购买】我们已经在劳动力市场上取得进展。预计秋季的就业市场活动将是强劲的。预计高通胀现象将是暂时性的。通胀存在上行风险。新冠肺炎德尔塔变异毒株对美国经济前景构成下行风险。但美国病例增加还不至于严重到让我改变对前景看法的程度。
欧元区潜在风险暗流涌动，欧元或面临灭顶危机？
自雷曼危机以来，欧盟经济发展相对于美国一直停滞不前。新冠疫情带来的封锁、通胀及供应链危机则进一步对欧元区经济造成打击。尽管欧洲央行(ECB)实行了负利率和印钞，方便地让所有欧元区成员国政府得以自行融资，但欧元区名义GDP甚至低于雷曼危机前的水平。
自2014年6月以来，欧洲央行实施了负利率，从最初的-0.1%降至-0.5%，已四次下调存款利率。负利率推动了政府债务，在2020年底，欧元区成员国的政府债务已经上升到GDP的98%。
欧元区的政府赤字一直持续到今年，欧洲央行(ECB)预计2021年赤字将升至GDP的8.7%。这一预测是基于对2021年GDP为13.476万亿欧元的预计，公共部门赤字为1.2万亿欧元，债务占GDP的比例将达到103%。但这一增长主要是基于计划中的基础设施支出，并假定在就业状况改善和消费支出增加的支持下，税收收入将大幅回升。
然而对于新冠疫情和疫苗接种管理不力，不仅增加了政府开支，延误了人们所期待的复苏，并打击了负债累累的葡萄牙、爱尔兰、意大利、希腊、西班牙等国的旅游业，而且税收收入也受到了经济后果的影响。全球物流危机严重影响了高生产率的德国经济，主要制造商因缺乏零部件而停产。财政赤字恐将远高于预期。
新冠疫情的后果似乎尚未在官方GDP数据中得到充分反映，欧元货币供应的加速增长将推高官方GDP数据。如下图2所示，2020年广义货币大幅增长，主要是由于欧元区央行余额的扩大。
欧元体系面临危机，欧元将受什么影响？
世界上最大的私人黄金储备之一的全球全额储备金融服务公司Goldmoney的分析团队表示，我们应该考虑欧元体系崩溃的政治和经济后果。这很可能由美元利率上升引发，引发全球金融资产熊市。负债累累的欧元区成员国的财政状况将很快变得不堪一击，而维系欧元区整体的粘合剂——欧元的存在也将受到威胁。
上述因素的爆发或将导致欧元的终结。但在危机初期，资本流动可能会推高欧元汇率，尤其是欧元兑美元汇率。这是因为贸易顺差的积累和来自欧盟实体的投资组合流动增加了欧元区实体的美元敞口。
根据美国财政部的TIC数据，欧元区持有的美国金融资产总额为5.3390万亿美元，另外还有1.158万亿美元的美元银行存款和货币工具。与此同时，美国对欧元区流动性金融资产和银行余额的敞口要小得多。因此，通常在金融危机中出现的流动性激增，最初很可能有利于欧元而非美元。
本周市场热点
①周一，欧元区8月经济景气指数，欧元区8月消费者信心指数终值，美国7月季调后成屋签约销售指数月率。
②周二，日本7月失业率、中国8月官方制造业PMI、澳大利亚第二季度经常帐、加拿大6月季调后GDP月率、美国6月FHFA房价指数月率。
③周三，中国8月财新制造业PMI、澳大利亚第二季度GDP季率、欧元区8月Markit制造业PMI终值、欧元区7月失业率、美国8月ADP就业人数、美国8月ISM制造业PMI、OPEC与非OPEC产油国举行第20次部长级会议；日本央行副行长若田部昌澄发表讲话。
④周四，澳大利亚7月商品及服务贸易帐、瑞士8月CPI年率、美国截至8月28日当周初请失业金人数、美国7月贸易帐、加拿大7月贸易帐、美国7月耐用品订单月率终值、美联储博斯蒂克就“实现包容的经济”的主题发表讲话。
⑤周五，中国8月财新服务业PMI、 欧元区7月零售销售月率、美国8月非农就业变动数据、美国8月ISM非制造业PMI、美联储博斯蒂克就“交织在一起：所有人的经济机遇”的主题发表讲话。
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