跌破万亿市值,苹果的巅峰已过吗?

最近苹果似乎不太好过 。 苹果第四季度财报 ( 自然年 6-9 月 ) 披露 , 下季度销量指引不及预期 , 最后收盘跌 -6.6%, 顺便带着纳斯达克指数下探 1%, 的确是威力巨大 。

最近苹果似乎不太好过苹果第四季度财报(自然年6-9)披露下季度销量指引不及预期最后收盘跌-6.6%,顺便带着纳斯达克指数下探1%,的确是威力巨大

但是周五当晚国内却基本上看不到啥消息因为阿里巴巴财报在国内也是同一天出最后各大财经公众号不约而同把阿里作为头条而苹果被主动忽略要不是今天苹果市值跌破万亿似乎国内也没几个人关注苹果了

跌破万亿市值,苹果的巅峰已过吗?

其实这种选择性忽略也无可厚非毕竟阿里巴巴才是国内科技热门而且今年国产手机厂商的确是突破太多华为的P20/MATE 20系列,VIVONEX,OPPOFind X,小米的小米8系列的确让大家摆脱了以往国产手机在苹果三星后面亦步亦趋的印象有了新的品牌形象苹果现在国内的热度除了苹果发布会其他时间表现的确一般

只是想起当时苹果首次突破万亿市值时的确是也掀起了各种讨论话题比如价值投资最佳标的是苹果和茅台吗?美股的科技牛市会持续到何时?第二家万亿市值的公司是谁?资本市场一片欣欣向荣的感觉这才隔了一个季度变化之大资本市场的冷暖也的确让人诧异

苹果的产品周期

苹果手机的产品周期类似Intel“Tick-Tock”策略每两年一个周期一年大更新第二年推S系列作进行功能补充所以苹果有创新的大小年之分

两年前三星急着赶在苹果发布会之前推出自己的NOTE 7,想要在性能方面全面压制iPhone7 plus,既赶早又赶好当时从三星NOTE 7的性能来看苹果的确是看起来相当势颓围绕着苹果的iphone的评论也是苹果没有创新能力”“这就是上一代手机的加强版”。。。。

当时的确有很多人都等着三星将苹果从王座上拉下来——科技电子行业的消费者特别讨厌牙膏厂”,性能更新像挤牙膏一样对于很多消费者而言都意味着不思进取——毕竟只有激进的创新才能满足人们对科技公司的道德要求而苹果一向在S系列年份的名声最差

只可惜,NOTE 7电池品控不佳手机直接变炸弹,NOTE7不仅没有将苹果拉下马三星反而因为NOTE 7的招回事件摔了个人仰马翻等三星收拾完NOTE 7的烂摊子苹果已经修养了足够多的时间然后在2017年直接摆出了新的硬件——iPhoneX。战场上丢掉一个马蹄钉可能就得输一场战役三星这次可不是只是丢了一个马蹄钉而已。NOTE 7错过了追赶iPhone最好的时间窗口之后虽然三星出货量还是世界第一但是利润还是和苹果差太多而苹果在稳住了20162017年之后市值稳稳的奔着万亿前行

今年又是iPhone创新疲软之年苹果三款新iphone摆上台时感觉好像几个换了不同壳的iPhoneX转了几圈还不如iWatch带来的冲击多发布会之后我们又听到了相同的声音——“苹果没有创新”。

历史不断重复只是这次在场外挑战苹果的是激进的华为

消散的热度停滞的销量

其实只从财报来看苹果三季度交的答卷是很不错的。Q3单季度公司实现营收629亿美元同比增长20%;净利润达到了141亿美元同比增长32%。

而分版块来看,iphone销量4689万台同比增长0.4%,ASP提升至793美元;iPad出货量969万台同比-6%,营收40.89亿美元同比下降-15%;Mac销量530同比-1.6%,营收74.11亿美元同比增长3.4%。总体来说,iPhone依旧是苹果最重要的产品线而且营收和净利润表现都很不错

另外苹果的其他收入板块表现也不错,2018Q3其他产品表现也不错总营收42.34亿美元服务类收入(appstore、app pay、icloud)也是同比增长17%,营收占比也到了16%,其实表现的都挺好

只是最近国产手机风头正盛而苹果自己给的下季度销量指引不太好而且也同时决定停止披露之后iPhone,iPad等所有主要设备的出货量市场对于这件事解读多少有点偏负面本来苹果的出货量就成了市场最担心的事现在做出这样的决定反而有点掩耳盗铃的感觉过于打击市场的信心

另外不仅是苹果自身对于聚焦A股和港股苹果产业链的投资人来讲以后没有苹果手机出货量作为数据指引不仅压制了行业增长的估值信心也为之后做财务预测和估值模型增加了不少困难可能对于国产手机供应链公司的估值也会有一定的压制作用

另外除了苹果自身财报的原因这几日苹果的坏消息也多的有点让人心慌甚至让人感觉苹果被针对了

首先是CounterPoint披露了2018Q3的手机销量数据小米华为表现依旧量亮眼同比增速分别为25%33%;三星的销量下滑严重销量同比下跌了13.4%;而苹果的销量保持不变和苹果的财报披露情况差不不大的确是能看到苹果销量上的颓势现在这个情况自然让投资人风险偏好急速降低

第二是队友专利纠纷对创新引导潮流的科技行业来说巨头之间的专利诉讼就是寻常事而苹果和高通更是专利保护的最积极倡导者经常触发专利官司但是这次官司高通直接申请在中国禁售iPhone,虽然苹果在国内销量有下滑但是中国取营收占比也是有19.56%,高通这一步也是挺狠的现在看来明年5G苹果是用不了高通的基带了估计只能使用Intel而今年苹果Intel基带表现的确一般明年能不能上5G也是另说

第三是最近外媒传出苹果已告知其智能手机组装商富士康及和硕暂停为iPhoneXR新增专门生产线的计划富士康方面最初为苹果的XR型号准备了近60条组装线但最近只使用了大约45条生产线因为苹果称目前不需要生产那么多也就是说现在看来的确下一季度的销量数据可能的确会不尽如人意

突然集中出现了那么多的利空所以现在苹果股票的情绪肯定是有颓势的

苹果的末日?

上半年3华为P20 Pro出了并排三摄下半年mate 20直接改成“L”型三摄其他性能又进一步加强迭代速度快到把手机硬是给做出快消品的感觉小米也是同样如此MIX作为创新探索系列而小米系列作为自己真正的旗舰双旗舰迭代相当于半年更新一次最近销量一直下滑的三星在旗舰机上也早就是S系列和NOTE系列双更新只有苹果还坚持着两年一次循环更新的打法第一年出大创新的产品第二年出S系列进行功能加强在大家的迭代速度都起来的情况下不可避免的在S年份中看起来会很有颓势

但手机是一个必须消费品对于这样的必须消费品而言护城河在哪?

对于消费品而言最重要的其实是复购率苹果的软件生态的建设是不断的给消费者购买的理由只要硬件产品做到市场的第一梯队就可以了不用一直保持绝对的带头大哥

苹果在硬件方面贩卖最好的最流畅的设备线上方面通过app store完全垄断app的发行增强对于开发者的话语权。iCloud更是成为连接移动设备桌面设备之间的中枢让用户生成的照片视频通讯录短线日历各种各样的数据自动积累到公司数据库里面实时多设备同步大大增加用户的转移成本不断加强用户对产品的黏性增强苹果的护城河;之后还可能有iwatch收集每个人的健康数据而数据全都会集中的iphone可以看到苹果这些年来各块收入的趋势性变化其中服务类收入每年都是高速增长

所以从消费属性来看苹果的护城河其实还在只是这条逻辑还需要考虑到出货量的问题提价的可以保持ASP,但是影响到了出货量对于软件收入肯定也是有负影响的这次iPhone定价如此之高如果手机真销量下降了护城河虽还在但是短期总利润还是多少会受到影响

其实以苹果的估值极其完美的资产负债表和产品护城河现在来看这次下跌只能看做是苹果公司遇到困难做的中期调整而且苹果不仅有iPhone、MAC、iWatch、app store这些大杀器之后也可能还有iCar,做好了2万亿也是有可能

只是这次下跌也意味着苹果的逻辑并非牢不可破苹果已经不能在王座安然看着友商进攻了对于国产手机厂商而言要真想把苹果拉下王座也要期待在明年苹果可能有重大更新的情况下我们能够再一次正面战胜苹果

未来还很远我们一起见证

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