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10年国债期货可适当关注反套机会——申万宏源债券衍生品周报2019-2-10

孟祥娟 赵宇璇

本期投资提示
  • 资金面与利率互换:上周隔夜质押回购利率下行31.43bp收于2.097天回购利率上行15.35bp收于2.76Shibor3M下行0.2 bp收于2.90。同业存单发行利率1个月下行8.44bp2.803个月下行8.16bp2.846个月下行10.13bp3.09FR007一年期互换下行3.7bp5年期互换利率下行5.98bpShibor3M一年期互换下行2.4bp5年互换利率下行6.72bp。互换品种间利差(Shibor3M-FR0071Y走扩1.3bp5Y收窄0.74bpShibor3M1*5)互换期限利差收窄4.32bpFR0071*5)互换期限利差收窄2.28bpSwapSpread收窄3.54bp

  • 现券与国债期货: 5年期国债现券收益率下行4.69bp收于2.9010年期国债现券收益率下行3.66bp3.10,现券5*10期限利差走扩1.03bp20.44bp5Y期货主力合约TF1903结算价上行0.23%10Y期货主力合约T1903结算价上行0.31%。计算所得国债期货隐含到期收益率, 5年主力合约TF1903下行6.39bp收于3.0510年期货主力T1903合约下行4.12bp收于3.27T1903持仓量减少3871手。国债期货5*10期限利差上行2.27bp,收于21.77bp。五年主力合约TF1903活跃最廉券IRR收于-2.72%,基差0.66。十年主力合约T1903活跃最廉券IRR收于-5.48%,基差1.02。上周期货表现好于现货,1903贴水有所收窄。隐含税率有所收窄0.73%12.65%。 上周1903跨品种价差收窄0.17。跨期价差TF1903-TF1906收窄0.005T1903-T1906走扩0.035

  • 国债期货策略:春节前一周国债期货整体小幅上涨,周二周三受年报不及预期,大量公司“业绩变脸”影响,市场风险偏好有所下降,国债期货小幅上涨。周四受昨日美联储鸽派言论影响,国债期货开盘持续走高,随后官方制造业PMI数据公布49.5,较12月份小幅回升0.1,国债期货有所下跌。周五是春节前最后一个交易日,全天国债期货较为平稳,尾盘略有下跌。技术指标方面,MACD绿柱有所缩短。基差交易方面,目前十年主力合约T1903活跃最廉券IRR-5.48%,可以适当关注反套机会(卖出现货,买入期货)。目前国债期货期限利差在21.77bp10-5年)。

市场动态

资金面与利率互换:上周隔夜质押回购利率下行31.43bp收于2.097天回购利率上行15.35bp收于2.76Shibor3M下行0.2 bp收于2.90。同业存单发行利率1个月下行8.44bp2.803个月下行8.16bp2.846个月下行10.13bp3.09FR007一年期互换下行3.7bp5年期互换利率下行5.98bpShibor3M一年期互换下行2.4bp5年互换利率下行6.72bp。互换品种间利差(Shibor3M-FR0071Y走扩1.3bp5Y收窄0.74bpShibor3M1*5)互换期限利差收窄4.32bpFR0071*5)互换期限利差收窄2.28bpSwapspread收窄3.54bp

现券与国债期货: 5年期国债现券收益率下行4.69bp收于2.9010年期国债现券收益率下行3.66bp3.10,现券5*10期限利差走扩1.03bp20.44bp5Y期货主力合约TF1903结算价上行0.23%10Y期货主力合约T1903结算价上行0.31%。计算所得国债期货隐含到期收益率, 5年主力合约TF1903下行6.39bp收于3.0510年期货主力T1903合约下行4.12bp收于3.27T1903持仓量减少3871手。国债期货5*10期限利差上行2.27bp,收于21.77bp。五年主力合约TF1903活跃最廉券IRR收于-2.72%,基差0.66。十年主力合约T1903活跃最廉券IRR收于-5.48%,基差1.02。上周期货表现好于现货,1903贴水有所收窄。隐含税率有所收窄0.73%12.65%。 上周1903跨品种价差收窄0.17。跨期价差TF1903-TF1906收窄0.005T1903-T1906走扩0.035

国债期货策略:春节前一周国债期货整体小幅上涨,周二周三受年报不及预期,大量公司“业绩变脸”影响,市场风险偏好有所下降,国债期货小幅上涨。周四受昨日美联储鸽派言论影响,国债期货开盘持续走高,随后官方制造业PMI数据公布49.5,较12月份小幅回升0.1,国债期货有所下跌。周五是春节前最后一个交易日,全天国债期货较为平稳,尾盘略有下跌。技术指标方面,MACD绿柱有所缩短。基差交易方面,目前十年主力合约T1903活跃最廉券IRR-5.48%,可以适当关注反套机会(卖出现货,买入期货)。目前国债期货期限利差在21.77bp10-5年)。

10年国债期货可适当关注反套机会——申万宏源债券衍生品周报2019-2-10

10年国债期货可适当关注反套机会——申万宏源债券衍生品周报2019-2-10

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