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外贸汇率外汇储备运行特征分析（首页）

汇率在“外贸，汇率，外汇储备”三个关键词中较为抽象，由於人们往往对决定汇率值的经济因素缺乏判断，因而对藏在经济因素面纱后面的汇率值存在神秘感。汇率是指一国货币与另一国货币的比率或比价，或者说是用一国货币表示的另一国货币的价格。

据上述定义，显然，这一比率或比价是两国（例如，中国和美国）的商品集合和社会服务集合的各自货币标价的比例系数，汇率对两个国家来说，其实是一种客观存在的现象，既使两国间没有进行外贸交易，只要两国各自存在可供交换的商品和社会服务项目，汇率就客观存在着，只是人们意识不到它的存在而已，这个客观存在的汇率值可称为“汇率真值”。

鉴於商品集合和社会服务集合是一个需要选定范围的概念，因此，汇率值就表现出近似性的特征，当选定的“一篮子商品和一篮子社会服务”的规模较小，而且商品和社会服务的采样品种与不同品种所占加权系数与外贸交易状态不能形成“基本吻合”时，汇率值将与汇率真值偏差较大。当选定的“一篮子商品和一篮子社会服务”的规模较大，而且商品和社会服务的采样品种与不同品种所占加权系数与外贸交易状态能形成“基本吻合”时，汇率值将临近汇率真值，即汇率的均衡值较合理。

因此汇率的属性是两国“商品集合和社会服务集合”各自货币标价的比值，即支撑汇率的平台应该是客观存在的商品与社会服务市场，而不应该是外汇交易市场，依赖外汇交易市场确认汇率值是存在缺陷的。

1944年7月由30个国家签署了布雷顿森林协议，该协议确认美元与黄金捆绑，每盎司黄金价格为35美元，其他国家的货币根据其含金量多少与美元形成固定汇率。由于世界各国经济的发展状况不同，决定了上述协议不可能持久维持。1971年8月15日美国总统尼克松废除了布雷顿森林体系，美元与黄金脱钩。1973年以后世界上出现了浮动汇率与可调节钉住汇率制度混合存在的状态。在实行浮动汇率制后，各国原规定的货币法定含金量或与其他国家订立纸币的黄金平价，就不起任何作用了，因此，国家汇率体系趋向复杂化、市场化。牙买加协议和 修改后的”国际货币基金组织”条文颁布后，进一步确认了浮动汇率和”有管理的浮动汇率制”的合法性。在浮动汇率制度下，汇率波动的幅度大大超过了固定汇率制度，汇率波动的幅度大大超过了决定汇率的基本经济因素变动的幅度，汇率不仅在短期内波动的幅度很大，而且在长期内波动的幅度也很大，波动幅度大大超过了人们的预料，传统的汇率决定理论已无法解释现实的汇率运动。（待续）

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