本周金价最高触及1510美元，刷新6年多高位。尽管在期货市场上仍有大量抛售裸合约的行为，但金价仍在继续上涨。
各国央行一直在将美元储备转换成黄金，降低美元的需求，增加对黄金的需求。但可用来满足订单的现有黄金库存正在减少，而新的矿业产出跟不上需求的增长，这又促进了金价的上涨。
在多年的量化宽松政策中，美元的汇率受到日本、英国和欧盟央行的保护，这些央行也在印制钞票，以确保它们的货币相对于美元不会升值。美联储需要保护美元的汇率，使其继续作为国际交易的全球储备货币。如果美元失去这一角色，美国将失去印刷美元来支付账单的能力。相对于其他国家，美元贬值将导致资金从美元流向升值货币。
如果美元长期承压，就会有越来越多的投资者抛售美元，在这种情况下，美联储不仅要面对不断增长的美国预算赤字，还要继续执行降息政策，这对于美联储来说真的很难。当各国行业将储备货币从美元转向黄金时，支撑美国庞大预算赤字的美国国债则会供应不足。届时，美联储将不得不填补必须发行的新债以及新旧债的差额。
但当美元面临压力时，印刷更多的美元会给美元带来更大的下行压力。为了保护美元，也就是说，为了让它再次吸引投资者和央行，美联储将不得不大幅提高利率。而如果美国经济陷入衰退或正走向衰退，加息的代价将会很高。可以说，现阶段的降息会刺激经济增长，但如果美元过多贬值，那么美联储需要付出更大的代价。
此外，美元相对黄金在贬值。为了阻止美元贬值，裸卖空被用来人为地增加纸币黄金的供应，以压低价格。与股票不同的是，黄金空头不需要被覆盖。这将决定价格的黄金期货市场变成了一个纸上市场，在这里，合同主要以现金结算，而不是通过交割黄金来结算。因此，参与者可以通过印刷新合约来增加在期货市场上交易的纸黄金的供应量。当大量合约突然被抛入市场时，纸币黄金供应的突然增加，自然会压低金价。一直以来，这都是操控金价最行之有效的方法。但现阶段，虽然期货市场上存在大量抛售裸合约的行为，但金价却一直上涨，甚至刷新六年来的高点。
随着黄金价格上涨，美元承压，美联储为了稳定美元的地位需要更多的努力。但现阶段，美联储在九月降息的可能性非常高，如果美联储继续降息，那么美元会面临更大的下行压力，这也会进一步促进金价的上涨。
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2019-12-12
