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简述外汇市场的特点

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近年来，外汇市场之所以能为越来越多的人所青睐，成为国际上投资者的新宠儿，这与外汇市场本身的特点密切相关。外汇市场的主要特点是：

1、有市无场

西方工业国家的金融业基本上有两套系统，即集中买卖的中央操作和没有统一固定场所的行商网络。股票买卖是通过交易所买卖的。像纽约证券交易所、伦敦证券交易所、东京证券交易所，分别是美国、英国、日本股票主要交易的场所，集中买卖的金融商品，其报价、交易时间和交收程序都有统一的规定，并成立了同业协会，制定了同业守则。投资者则通过经纪公司买卖所需的商品，这就是“有市有场”。而外汇买卖则是通过没有统一操作市场的行商网络进行的，它不像股票交易有集中统一的地点。但是，外汇交易的网络却是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天平均上万亿美元的交易。如此庞大的巨额资金，就是在这种既无集中的场所又无中央清算系统的管制，以及没有政府的监督下完成清算和转移。

2、循环作业

由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。早上8时半（以纽约时间为准）纽约市场开市，9时半芝加哥市场开市，10时半旧金山开市，18时半悉尼开市，19时半东京开市，20时半香港、新加坡开市，凌晨2时半法兰克福开市，3时半伦敦市场开市。如此24小时不间断运行，外汇市场成为一个不分昼夜的市场，只有星期六、星期日以及各国的重大节日，外汇市场才会关闭。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。比如，投资者若在上午纽约市场上买进日元，晚间香港市场开市后日元上扬，投资者在香港市场卖出，不管投资者本人在哪里，他都可以参与任何市场，任何时间的买卖。因此，外汇市场可以说是一个没有时间和空间障碍的市场。

3、零和游戏

在股票市场上，某种股票或者整个股市上升或者下降，那么，某种股票的价值或者整个股票市场的股票价值也会上升或下降，例如日本新日铁的股票价格从800日元下跌到400日元，这样新日铁全部股票的价值也随之减少了一半。然而，在外汇市场上，汇价的波动所表示的价值量的变化和股票价值量的变化完全不一样，这是由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加。比如在22年前，1美元兑换360日元，目前，1美元兑换120暂元，这说明日元币值上升，而美元币值下降，从总的价值量来说，变来变去，不会增加价值，也不会减少价值。因此，有人形容外汇交易是“零和游戏”，更确切地说是财富的转移。近年来，投入外汇市场的资金越来越多，汇价波幅日益扩大，促使财富转移的规模也愈来愈大，速度也愈来愈快，以全球外汇每天1.5万亿美元的交易额来计算，上升或下跌1%，就是1500亿的资金要换新的主人。尽管外汇汇价变化很大，但是，任何一种货币都不会变为废纸，即使某种货币不断下跌，然而，它总会代表一定的价值，除非宣布废除该种货币

外汇市场是全球金融市场都在进行的交易领域，伦敦市场、纽约市场、东京市场、银行和交易商手中进行外汇的购买，而银行和交易商则会向更高一层的市场进行外汇购买，然后到达银行间市场，这里的主要区分在于零售市场和银行间市场。

外汇市场主要以地域和世界各金融中心为划分，现代国际外汇市场一般分布于世界各国主要中心城市，如伦敦、纽约、巴黎、法兰克福、苏黎世、惠灵顿、东京、新加坡、香港等全球著名的金融中心和外汇中心，这些中心的相互联系和影响形成了覆盖全球的外汇网络，其中伦敦、纽约、巴黎、东京、法兰克福、瑞士、新加坡、香港、日本等外汇中心是最具代表性的。

而且由于时区、时差的关系，这样一个横向的全球市场几乎是次第的接连开市闭市，构成了一个循环的24小时的外汇交易市场。

国际各主要外汇市场开盘收盘时间

（北京时间）

新西兰惠灵顿

04：00-12：00

澳大利亚

6：00-14：00

日本东京

08：00-14：30

新加坡

09：00-16：00

英国伦敦

15：30-00：30

德国法兰克福

15：30-00：30

美国纽约

21：00-04：00

英国伦敦 外汇市场

伦敦是历史悠久的国际金融中心，其货币市场、资本市场都是国际化的市场。其外汇的成交额一直占据全球市场的1/3左右，2013年的成交量在40.8%，2016的成交量在36.9%。尽管英国在当今世界经济中的地位失去了二战前的辉煌，英镑的地位也不如以前，但是伦敦作为全球最大的外汇交易中心的地位没有削弱。

主要的原因：

1.伦敦是欧洲货币市场的中心，20世纪50年代初，由于国际政治环境的变化，英国实施了外汇管制，伦敦各大商业银行成为了最早开办境外美元存贷业务的机构，欧洲美元市场在伦敦形成。

2.伦敦地处世界时区的中心，伦敦外汇市场在其营业时间内，和世界其他一些重要的外汇市场形成衔接。首先在欧洲市场采用欧洲大陆标准时间，与欧洲各大市场形成一个大的市场，在东京、香港、新加坡下午闭市时，伦敦市场开盘，午后，纽约市场开盘，与伦敦市场同时交易半天。

3.伦敦外汇市场具有全球最先进的交易设施、拥有一大批专业的金融人员，同时监管的体系也比较完整和健全。

因此

伦敦市场的交易时间，流动性较为充足，从时区上考虑，伦敦市场是比较好的选择。

纽约 外汇市场

纽约外汇市场是世界第二大外汇市场，主要是建立在美国的综合国力以及美元的地位之上的，2016年BIS的调查显示，美元的交易量在所有的货币中占据87.6%（200%制），美国的外汇成交量在全球市场中占据19.5%。

纽约市场的外汇交易特点主要是：

1.在国际贸易和国际投资中，美国企业通常以美元报价，并用美元支付款项。

2.纽约外国商业银行本身为了扎平外汇头寸而进行交易，90%以上的交易是银行间的交易。

3.纽约联邦储备银行与外国中央银行联合干预外汇市场，这是纽约外汇市场的一大特色，因为各国中央银行和国际机构在纽约联储银行存有数千亿的美元资产，这些资产主要是做外汇平准基金。

局限

国家贸易在美国的国民生产总值的份额较小，只占15%左右；

美国所处的地理位置和交易时区也影响了外汇交易量。

新加坡 外汇市场

新加坡外汇市场是20世纪70年代初亚洲美元市场成立后，才成为国际外汇市场的。2016年BIS的调查显示，新加坡的交易量在全球市场中排名第三，占全球市场交易量的7.9%。

新加坡外汇市场的形成主要是由于新加坡卓越的地理和时区位置。新加坡地处欧、亚、非三洲的交通要道，上午可与香港、东京、悉尼等市场进行交易，下午可与伦敦、苏黎世、法兰克福等欧洲市场进行交易，中午可与中东的麦纳麦进行交易，晚上同纽约进行交易。

新加坡外汇市场的交易以美元为主，占据85%左右，而且大部分即期交易，外汇资银行比较多。

新加坡外汇市场除了拥有现代化的通信设备外，还直接同纽约CHIPS系统和欧洲的SWIFT系统连接，货币结算非常方便。（CHIPS和SWIFT系统是全球主要的外汇交易清算系统）

香港 外汇市场

香港外汇市场是20世纪70年代以后发展起来的国际性外汇市场，自1973年香港取消外汇管制以后，国际资本大量流入，经营外汇业务的机构不断增多。到2016年BIS调查显示，香港的外汇交易量的比例为6.7%，排在新加坡之后，日本之前。

香港历来是东南亚华侨资金的避风港，同时后来也成为了石油美元的流入地，外汇市场结构比较特殊。

一类是传统的外汇市场，主要是港币与外币的兑换，外币包括了美元、日元、英镑、欧元、加拿大元以及大部分东南亚国家货币，交易量最大的为港币兑美元。

另一类则是海外美元市场，这是20世纪80年代以后发展起来的，是美元兑换其他货币的市场，主要目的是为了满足境外机构和在港外资金融机构对美元的需求。

日本 东京市场

日本东京外汇市场的快速发展归因于1964年日元的自由兑换。日本于1946年宣布接收”IMF第八条款“，原则上取消外汇管制，使日本外汇市场交易量与日俱增。BIS的2016年调查显示，日本的外汇交易量占全球外汇市场的6.1%，排在香港之后。

日本外汇市场的交易主要是以美元兑日元，日元是全球第三大的交易货币，占据21.6%的份额（200%制），而且在亚洲外汇市场上，日元的占据重要的投机份额。

日本市场在早上开市之后，品种比较单一，主要集中在日元兑美元和日元兑欧元上，同时，日本由于进出口贸易的收付比较几张，所以具有易收到干扰的特点。

除了上述我们所介绍的伦敦、纽约、新加坡、香港、东京外汇市场以外，还有法国巴黎、瑞士苏黎世、德国的法兰克福、澳大利亚的悉尼等等重要的外汇市场。

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