衍生金融工具的玩法《货币金融学》

各类金融机构的粗浅玩法上期已基本阐述。

那么是否彼此就可以在金融的世界中愉快地玩耍了呢?

显然不是。

衍生金融工具

远有1929大萧条,近有08年美帝次贷危机,再远一点点则有98年亚洲金融危机。

充分彰显了由这些金融机构组成的金融市场并非靠谱,以至于在人类的历史进程中总是周期性的玩脱。

那么今天就来简单谈谈为了降低玩脱的风险,这些金融机构可以有哪些手段来转移风险(谨记,风险通常只能被转移,无法被消除)来达到更好地控制风险。

当然也仅挑一些个人认为比较重要的点来谈,关于更多金融衍生工具(

Financial Derivatives)进一步的玩耍说明,建议看原书《The Economics Of Money, Banking And Financial Markets》或其中文版《货币金融学》。

远期合约

远期合约,从形式上看,即为约定在未来的某个时间点或时间段,按特定的价格来履行某项金融操作

可以是约定一年后以5%的利率借别人10万元,过一年(也就是两年后)后再还。

也可以是约定一年后以1:7的汇率,从他人处将美元换为人民币。

直接以金融案例来说可能比较复杂,那么就换一个简单的故事来类比。

假如你认为未来某个时间点应该会坐飞机住酒店,希望得到最划算的价格。

并且你知道随着时间的推进,机票和酒店被预订的越多,价格会越高,被预定的少,对于商家来说空置成本不可避免,不如进一步降价出售(当然实际情况更为复杂,未必降价,这里暂且简化考虑)。

那么则可以考虑提前预定不可退订的机票或酒店,由于不可退订,价格往往也会便宜不少。

当前预计价格未必能低至未来底谷,但也能锁定大部分收益(节省的钱)。

对于你来说,等于是把随着时间的迁移,某趟航班或酒店会涨价的风险,转移到了你到时候不需要坐飞机住酒店的风险。

对于商家来说,等于是把随着时间的迁移,某趟航班或酒店卖不出去导致进一步跌价的风险,转移到了到时候可能卖的太好价格大涨的风险。

以上不难看出,远期合约有一个核心点是找到对手,锁定收益或亏损。

你更相信价格以后会涨,商家更相信价格以后会跌,但日期来临之前,谁又都不能完全确定,且都害怕误判的后果。

那么大家就都提前把可能的超额收益牺牲掉,留一能保底的手。

期货

如同以上提到,期货(Futures)可以理解为某件商品(不是金融资产)在未来以特定价格进行买卖的合约。

据个人了解,星巴克也会这么玩(这里就不能算远期合约,因为咖啡豆不是金融资产),比如现在是2019年2月24号,和那些巴西的咖啡农们约定好我在2020年2月24号要以每吨XX刀的价格来购买咖啡豆,无论那时市场价格是多少。

因为星爸爸也不知道如果天灾来了咖啡豆得涨成什么样,到时候咖啡成本蹭蹭涨那还挣个球?

咖啡农也怕万一大丰收了咖啡豆供大于球价格唰唰降,到时候买来年种子的钱都不够还玩个X?

除了提供锁定风险的功能之外,期货市场发展壮大,非常重要的一个原因就是标品的出现。

比如就接着上面咖啡豆的例子,按星爸爸的体量,肯定是需要同时向非常多户的咖啡农处收购咖啡豆的。

要是每家每户豆子品种什么的都很不一样,大家也几乎不会同意按一个价来收,品种好成本高的农户肯定不愿意嘛,所以岂不是期货合同得一家家谈?

于是交易成本剧增,本来还想着靠期货锁定风险,没想到光锁定费就搭进去一大笔,真的挺不划算。

那么期货如何定价呢?有一个相对通用且简单的公式即是:

期货价格 = 现货价格(比如就那些咖啡豆现在市场上卖多少钱) + 存储成本(如果是一年后交割也就是购买,那么就是存储一年的成本)

当然实际情况肯定要复杂很多,这个公式反应的价格主要还是提供一个基线参考。

和远期合约一样,期货也是需要找到“对手”。

期权

期权(Options)的概念,在形式上则比期货要复杂一些,可以理解甲方向乙方付了一笔钱,使得在未来的某个日期内或某个日期时,甲方有权力以XX元的价格从乙方强买或者强卖某个东西(可以是股票,原油等)。

如果强买强卖不幸发生了,那么则称之为行权

因为是权力,所以可做可不做,看甲方爸爸的心情(毕竟是付钱的一方)。

美式期权(后续例子均采用该方式)则在行权日到期前均可以行权,但欧式期权只能在到期日当天行权(有点期货的感觉)。

进一步拆解分为看涨期权(Call Option)看跌期权(Put Option)。

比如你觉得这茅台好啊,虽然现在价格被有关部门压住,但未来一定一路上涨根本停不下来,但是即刻囤积茅台的话,你搞不好就要吃很久的土才能迎来赚钱机会。

于是你就花一点小钱买入了看涨期权,约定好在6个月之内你能以1000元的价格从乙方那里强行买一定数量的茅台。

倘若后来茅台大跌到998,你不行权便是。

4个月过去了,你发现市场上的茅台已经涨到了1500元,你觉得再多俩月也就这样了。

所以果断行权,强买1000元的酒,转手就放到市场上1500卖掉,每瓶套利500,扣去买期权的钱,你依然赚到乐开了fa。

到了高点之后,你又觉得这茅台之前涨得过于不理性,造成又很大下跌空间,出于同样的思路,你就花一点钱买入了看跌期权,约定好6个月之内你能以每瓶1500元的价格把一定数量的茅台强行卖给乙方。

同理,若茅台大涨到8848,你不行权便是。

又4个月过去了,你发现市场上的茅台果然如你所料,跌回到1000元,你觉最低点已至。

所以果断从市场上按1000的价格买了一堆酒,行权,强卖1500元给到乙方,每瓶套利500,扣去买期权的钱,你成功地两开fa。

衍生金融工具

以上仅仅只是最简单的用法,在实战中还可以用期权的方式定位两只股票的相对价格,防止因为大盘指数丢了魂而产生意外折损。

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